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曾让高盛血亏2亿!拉夏贝尔因披露信息不准被通报批评
时间:2019-12-01 15:30:39

前言:

在这个世界上,没有多少企业能让投资圈的老手高盛(Goldman Sachs)赔钱。

然而,一家这样的中国企业已经这样做了。这不仅导致高盛“失血”,而且遭受了非常严重的损失。这家企业叫拉沙贝尔(06116-hk),曾被媒体誉为“中国版扎拉”的知名企业。从它的兴起和高峰期到现在,超过2400家半年一度的商店为了生存“断臂”,一切都来得快去得也快。

2013年,宽杰博华(原名“北京高盛投资中心(有限合伙))投资3亿元人民币,增加其在拉沙贝尔的5%股份。截至2019年6月30日,宽杰博华持有1823.6万股股份。9月29日,瑞切尔的开盘价为4.97元/股,博华宽街持有的瑞切尔市值仅为约9063.71万元。

有趣的是,目前,这还不是最终结果。尽管瑞秋“失血”,2400多家店铺持续关闭,股价大幅下跌等表面因素,瑞秋困境的真正原因是技术创新和品牌差异化低。

业绩预测信遭到了知情批评的拒绝,2400多家商店关门歇业,仍然失血过多。

这可以从本周的知情批评中看出。

9月24日(星期二),瑞切尔宣布,由于公司业绩预测信息披露不准确、不谨慎,公司业绩预测修正公告披露不及时,上海证券交易所决定对公司主体、董事长、总裁邢嘉兴等6名相关人员进行通报批评。

同时,上海证券交易所决定将上述纪律处分通知中国证监会,并记录在上市公司诚信档案中。此外,公告提到拉沙贝尔这次受到了通报批评的处罚,许多负责人因企业2018年业绩公告及其他相关公告而受到处罚。

情况可能就是这样。2019年1月,拉沙贝尔发布了该公司2018年年度业绩预测。据估计,与2017年相比,公司2018年的净利润将减少约4.59亿英镑。然而,根据2017年的企业公告,拉沙贝尔在2017年实现了约4.99亿元的净利润。如果净利润减少4.59亿元,拉沙贝尔预计2018年利润将达到4000万元。

然而,2019年3月29日,拉沙贝尔披露了2018年度报告,企业全年实现净亏损1.6亿元。从业绩公告中公布的收益到业绩公告时超过1亿英镑的亏损,总差额为2亿英镑。如此巨大的差距在资本市场上引起轩然大波,最终导致上海证券交易所介入调查。

几个月后,上海证券交易所完成了调查,并发布了对拉沙贝尔的知情批评。然而,目前困扰拉沙贝尔的不仅仅是对上海证券交易所的“大事件”的知情批评,还有无能为力的业绩损失和无效的止血。

拉沙贝尔2017年a股上市之初,拉沙贝尔在招股说明书中强调,此次ipo筹集的资金将用于零售网络扩张和新的零售信息系统建设,预计到2020年线下门店数量将超过1万家。2017年,一次有9,448家线下商店,2020年达到10,000家线下商店。

然而,由于成本过高和品牌收入减少,拉沙贝尔在2017年后快速扩张后出现了“逆转”。截至2018年12月底,瑞切尔将有9269家离线在线商店。到2019年6月,离线在线商店的数量将降至6799家。仅在2019年上半年,拉沙贝尔就有2,470家商店关门,平均每天有13.72家商店关门。

即便如此,拉沙贝尔在2019年上半年仅实现收入39.52亿元,净亏损4.98亿元,同比下降311.2%。企业净利润的下降没有得到缓解,反而进一步增加。

产品创新、品牌差异化不高还是根本原因

与此同时,在企业亏损逐渐扩大的同时,瑞切尔的真正控制者邢嘉兴已经多次承诺入股。据相关统计,邢嘉兴公司累计质押股份占其直接股份的99.81%。在这方面,业内一些资深人士表示,拉沙贝尔目前的状况没有其他办法,要么退出市场,要么重组。

然而,拉沙贝尔目前的状况还没有以任何方式得到解决,无论是关闭商店还是质押股份进行融资。相反,它在上升。然而,从拉沙贝尔近年来的发展历程来看,当前企业发展困境的根本原因是产品创新能力弱、品牌差异化程度低或企业。

在企业发展的早期,邢嘉兴认为拉沙贝尔在与扎拉的竞争中有两种“杀手技术”可以胜出。一是注意衣服的质地,二是强调购物过程中的增值服务。然而,这两种“杀人技能”也成为拉沙贝尔“业绩迅速下滑”的重要原因。

2013年,Rachael关闭了几乎所有特许店,并大力推广品牌直营店。结果,随着直营店数量增加到近10,000家,企业的运营成本急剧增加。最令人担忧的是商店服务和质量的下降。

“这些衣服太丑太受欢迎了。它们都有存货。”“穿一次后起球”...近年来,人们对瑞秋产品的质量有很多抱怨。根据调查披露的信息,瑞秋涉及147起法律诉讼,其中49起由企业作为被告完成。

在产品质量受到抱怨的同时,瑞切尔自己的多品牌战略也逐渐显现出疲软的迹象,品牌间的同质化问题越来越突出,甚至出现了不同品牌间竞争的尴尬局面。

例如,la chapelle品牌的目标是24至30岁的白领,他们遵循优雅的路线。坎迪的品牌定位是16-24岁的女孩,品牌风格甜美;而另一个主要品牌,拉夏佩尔运动,被定位为休闲运动...这些品牌过于同质化,缺乏新思想,容易老化。

不难看出,拉沙贝尔目前面临的最大问题不是股权质押融资,也不能通过频繁关门来解决。相比之下,企业的经营模式过于单一,品牌众多,但它们之间的同质化问题太严重。根本问题是产品质量问题的频繁出现。

证券机构和分析平台对瑞秋的发展并不乐观。

根据拉沙贝尔的发展状况,通化顺平台小牛诊断部表示,该企业近期平均成本为5.03元,股价低于成本。然而,在当前的卖空市场中,企业股价仍有加速下跌的趋势。为此,小牛医疗集团(Mavericks Medical Unit)建议投资者在投资时应该谨慎,考虑到拉沙贝尔的股票在资本方面仍处于外流状态。

此外,9月3日,中信证券有限公司发布了关于上海拉沙贝尔服装有限公司2019年1-6月亏损的专项现场检查报告

根据本报告披露的信息,2019年1月至6月,拉沙贝尔的收入增长率低于同行业可比企业。与此同时,中信证券在报告中提到,自2019年以来,宏观经济的不确定性和消费市场的波动给服装业的运营和发展带来了压力。

在这种情况下,瑞秋一方面实施了收缩策略,在6个月内关闭了2470家店铺。除了收缩策略之外,为了加强清仓,公司还进行了更密集的折扣促销,导致毛利率下降。

特别值得注意的是,报告强调,2019年1月至6月,整个女装行业将面临压力。2019年上半年,女装行业毛利率呈现相对明显的下降趋势。与2018年同期相比,2019年上半年女装行业毛利率在-13.33%至+1.29%之间波动。

1.29%的涨幅是2019年上半年唯一盈利的太平鸟。除太平鸟外,同行业其他公司的毛利率没有显著提高。拉沙贝尔2019年1月至6月的毛利率比2018年同期低7.58个百分点。

在报告结尾,中信证券表示,瑞切尔应从产品、渠道和品牌的角度关注其核心业务和主要品牌,以提高运营效率,从而增强竞争力和盈利能力。

结论:

产业升级已经成为当前经济发展的主旋律,对于瑞切尔等服装企业来说也是不可避免的。尤其是当消费升级,消费者对服装等日常消费品的品味逐渐提高时,如果企业自身品牌无法升级,产品竞争力只会降低企业的市场竞争力。

就目前情况而言,如果Rashabel未能升级品牌、提高质量、提高线下店铺的服务能力,它只是关闭店铺以降低成本,但这只是延缓了削弱企业、治标不治本的过程。

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(编辑:匿名)

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